对于防范系统性金融风险，接受中国证券报记者采访的专家认为，需找到风险源头对症“下药”，需关注“大而不倒”效应、债务风险、影子银行、房地产泡沫风险等，重点应对内外风险因素共振引起的威胁。在防范和化解系统性风险的同时，监管协调机制的优化至关重要。

有效甄别风险来源

“目前来看，我国系统性金融风险具有三大根源：宏观经济周期性或结构性变化对金融体系产生的系统性冲击、金融体系内部的自身演化和逐步累积的风险、经济金融体系之外的外部风险溢出。”国家金融与发展实验室副主任、中国社会科学院金融研究所副所长胡滨指出，系统性金融风险三大根源的突出问题是周期性风险、流动性风险、汇率方面风险、地方债务风险及其他金融乱象或风险。

胡滨举例说，流动性风险是目前我国金融体系存在的极为重大的系统性风险环节，金融体系流动性风险集中体现在银行间市场，其表现为“资产荒”和“负债荒”并存。

“隔夜拆借是流动性风险的最佳映射”，国家金融与发展实验室金融法律与金融监管研究基地特邀研究员巴劲松指出，银行间市场的调整将会导致市场流动性整体偏紧，利率可能高位运行甚至小幅持续上行，则较易引发重大的系统性金融风险。

“从逻辑上分析，系统性金融风险与宏观经济基本面有着紧密的内在关联性，呈现出较显著的‘顺周期性’”，胡滨指出，当经济形成向上趋势，系统性金融风险被严重低估而基本没有踪影，但是当经济形势逆转向下之时，系统性金融风险迅速暴露、严重恶化并可能进一步引发经济问题。因此，正确认识和分析当前的金融风险，防止风险概念泛化，要对现有的金融风险来源进行有效甄别。

重点防范风险共振

对于下一步风险甄别和排查的重点，专家表示，未来防范化解系统性金融风险重点“锁定”时间维度和空间维度，重点应对内外风险因素共振带来的威胁。

胡滨指出，一是重点关注大型金融机构、金融基础设施及金融科技等新兴金融业态潜在的“大而不倒”效应或系统性重要性问题。二是重点关注金融顺周期性的风险冲击，流动性风险需要持续观察。三是重点防范国有企业债务风险，防止发生重大资产负债表风险并传染至金融体系。四是重点整治影子银行体系，重点防范混业经营与分业监管的制度性错配。五是以系统和全局视角深化房地产市场风险管控和制度改革，防范房地产泡沫风险。

胡滨称，相关金融监管主体应基于金融体系系统性风险传染机制分析，对系统性风险根源、表现及传染渠道进行定性分析，甄别出关键性风险因素，通过网络分析方法与行为系统模拟推断金融系统性风险的规模、特征和时空分布，据此对金融监管的有效性进行量化评估，提出系统性金融风险防范的政策框架。

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